镍价表现强势，NI2303 合约收于 218560 元/吨。托克事件刺激市场情绪，市场担忧托克将从现货市场买货弥补假货的交付需求。国内现货市场镍价上涨后成交转淡。不锈钢亏损加深，2 月复产可能不及预期，但是环比还是会有明显增长；新能源汽车回归稍晚，可能在 3 月左右，2 月数据会有明显改善，但主要还是基于统计上的理由。目前库存缓慢累积但仍在低位，然而供应在增长，消费也没能马上好转，短期看 22.5 万附近压力，中期高位震荡等待需求指引。
不锈钢走势偏弱，SS2303 合约收于 16620 元/吨。需求终端订单表现一般，出口订单也没有恢复，现货市场报价区间下移。原料端钢厂目前自产镍铁不够用需要外购，铬铁受港口库存低位和南非电力紧张的问题困扰居高不下，下月钢招价可能还会环比上涨。原料价格短期难有下跌空间，按 16700 的现货价格连一体化钢厂都逐渐开始亏损。如果去库顺利，价格经过回调之后还有继续上行的动力和空间；反之，囤货逻辑要崩塌，价格和原料走负反馈路径。预计短期价格在 16500-17500 之间运行，关注成本能否有效支撑。
