镍价延续下跌，NI2304 合约收于 194910 元/吨。宏观方面市场上调美债利率预期，美元走强，风险资产承压下行。临近换月，且两会前市场表现谨慎，现货升水小幅下跌，价格再度测试 1 月中旬低点的关键支撑位。近期硫酸镍晶体现货有偏紧的迹象，且硫酸镍和纯镍套利空间快速收窄，当前价差已经较难吸引外购硫酸镍生产电积镍的新增产能。根据钢联调研，不锈钢 3 月排产环比增加 5%至 297.07 万吨，利好镍消费。
上方空间取决于旺季需求成色，若价格先跌至有吸引力的水平，将刺激下游补库需求，预计 18.5 万元/吨附近是中线较强支撑。
