电积镍生产改善供给预期，镍价中长期下行趋势较为确定
1.核心逻辑：宏观，美国1月耐用品订单环比初值降4.5%，为近三年最大降幅，主要因飞机订单锐减，不过1月核心资本品不降反增，为五个月最高增速；美国1月成屋销售指数意外上行，为两年半最大涨幅；深交所指出鼓励房企用好融资并购工具，支持房企拓宽债券募集资金用途。消息面，2月27日印尼苏拉威西岛发生5.4级地震，不过据了解，企业受影响有限，生产基本正常。基本面，供给端，镍盐转产电积镍，产能渐增，中长期供给改善较为确定。据调研了解，虽然军工合金、电镀等仍使用电解镍，但目前低端不锈钢、低端合金领域接受电积镍对电解镍的替换。市场消息有企业申请LME交割电积镍，如落实，将改善交割品不足的窘境。需求，不锈钢终端采购仍弱、厂库库存压力大；镍豆制硫酸镍无经济性，新能源汽车消费走弱；现货升水继续走弱。库存，2月27日沪镍期货库存1085吨，较前一交易日减18吨；LME镍库存44442吨，较前一交易日减138吨；全球纯镍显性库存仍紧。综上，电积镍生产改善供给预期，镍价中长期下行趋势较为确定。
2.操作建议：单边沽空
3.风险因素：增产不及预期、累库不及预期
4.背景分析：
外盘市场：2月27日LME镍收盘25400美元/吨，较前一交易日涨4.4%。现货市场：2月27日俄镍升水3700元/吨，跌100元/吨；金川升水6000元/吨，持平；BHP镍豆升水2000元/吨，跌300元/吨。
