供给现实放量逐渐兑现,金川镍升水持续降至约5400元/吨。预期供给过剩不断给予镍价压力,基本面预期偏弱。1季度的供需缺口确有缓解但未转变,库存连续两周低位去化亦有一定支撑,底部硫酸镍生产电积镍成本支撑仍在,需警惕阶段性反弹,镍价下跌之路或并不顺畅。沪镍或以震荡为主,镍价中枢下移。中期或逢高轻仓试空。沪镍参考189000-197000。