硫酸镍消费不佳，镍元素过剩继续向纯镍传导，盘面承压
1. 核心逻辑：宏观，瑞银收瑞信，瑞信AT1债券先于股权清零，引发市场担忧，之后欧央行和监管安抚市场，欧元区仍股权先于AT1债券承担损失，但市场开始关注德银CDS；“新美联储通讯社”称美联储在加息上面临艰难抉择；3月一年期和五年期LPR分别为3.65%和4.3%，持平。基本面，供给端，国内电解镍开工率高，产量同比续增；硫酸镍需求偏弱，镍盐转产电积镍，产能渐增，纯镍供给改善。需求，镍铁供强虚弱、价格走跌；硫酸镍消费不佳、印尼MHP供应仍增，硫酸镍价格弱。库存，3月20日沪镍期货库存1831吨，较前一交易日减732吨；LME镍库存44502吨，较前一交易日减156吨；全球纯镍显性库存仍低。综上，硫酸镍消费不佳，镍元素过剩继续向纯镍传导，盘面承压。
2.操作建议：逢高沽空
3.风险因素：增产不及预期、累库不及预期
4.背景分析：
外盘市场：3月20日LME镍收盘22795美元/吨，较前一交易日跌3.33%。现货市场：3月20日俄镍升水2600元/吨，跌200元/吨；金川升水7600元/吨，跌200元/吨；BHP镍豆升水1700元/吨，持平。
