镍价延续反弹,NI2305 合约收于 179060 元/吨。宏观方面,5 月之前中美政策较难出现利空,金融风险压力缓解,风险偏好上升。据调研,电池行业受碳酸锂暴涨暴跌影响较大,即使开工略有回暖也不愿多备库存,前驱体减产较多,4 月难见好转,硫酸镍可能进一步下跌。此外,不锈钢厂频出大型钢厂减产消息,也降低镍的消费。镍价下游消费整体并不乐观,叠加换月因素,现货升水下降。长期空头趋势尚未完结,但短期稳定的宏观环境、低库存和仓单持续减少也助力反弹,建议避开反弹窗口遇阻力轻仓试空,上方阻力暂看 188000 元/吨一线。