硫酸镍弱势下，转产驱动仍在，盘面继续承压
1.核心逻辑：宏观，中国3月财新制造业PMI为50，从2月的51.6回落，复苏放缓，但仍处荣枯线上；美国3月ISM制造业PMI超预期下降，从2月的47.7降至46.3，新订单指数也萎缩；OPEC额外大幅减产，美联储遏制通胀难度加大，市场对衰退的担忧抬升，美债收益率下降。基本面，供给，电解镍持续高开工率；硫酸镍转产电积镍利润大幅收窄，但硫酸镍供强需弱、价格仍承压，硫酸镍下行将继续打开转产利润，转产驱动仍在。需求，不锈钢仍弱，镍铁仍跌；湿法中间品供应仍增，电池级硫酸镍跌。下半年中间品产能续增，镍元素过剩压力下，纯镍仍处下行通道。库存，4月3日沪镍期货库存1014吨，较前一交易日减142吨；LME镍库存43068吨，较前一交易日减1296吨；LME和上期所纯镍显性库存继续偏紧。综上，硫酸镍弱势下，转产驱动仍在，盘面继续承压。
2.操作建议：逢高沽空
3.风险因素：增产不及预期、累库不及预期
4.背景分析：
外盘市场：4月3日LME镍收盘22960美元/吨，较前一交易日跌2.81%。现货市场：4月3日俄镍升水6000元/吨，涨3700元/吨；金川升水8500元/吨，涨3300元/吨；BHP镍豆升水4000元/吨，涨3500元/吨。换月，升水随月差调整。
