需求疲软，偏弱震荡
【现货】4月3日，SMM1#电解镍均价184600元/吨，环比+1450元/吨。进口镍均价报183350元/吨，环比+1750元/吨；基差6150元/吨，环比+3550元/吨。
【供应】据SMM，预计3月全国精炼镍产量1.75万吨。此前进口窗口持续关闭，叠加镍价大幅下跌，贸易商拿货意愿降低，市场资源略有收紧。
【需求】市场成交疲软。三元前驱体企业对硫酸镍价格接受度下滑，硫酸镍价格下跌，开启负反馈通道。不锈钢库存高企，利润亏损，钢厂检修减产。合金和电镀企业逢低采购，但订单不及预期。
【库存】4月3日，LME镍库存43068吨，周环比减少90吨；SMM国内六地社会库存5051吨，周环比减少619吨；SHFE镍库存1807吨，周环比减少339吨；保税区镍库存4600吨，周环比持平。全球显性库存54015吨，周环比减少709吨。
【逻辑】LME发布官方文件将粗镍粉末作为可交付的I级镍形式，推出I级镍产品进入市场的“快通道”，允许亚洲新的I级镍在经过三个月定期样本检测后进入市场，并计划推出II级镍现货发行等，缓解市场对低库存担忧。基本面上，菲律宾和印尼镍矿价格松动，镍铁库存高企，硫酸镍订单尚未恢复，镍铁和硫酸镍价格持续走弱。需求尚未回暖，市场成交疲软。精炼镍内外库存去化，对镍价形成支撑。镍价整体尚在下跌通道中，短期多空博弈，延续反弹空思路，主力关注185000压力。
【操作建议】反弹空思路
【短期观点】谨慎偏空
