纯镍旺季需求待观察，镍元素过剩仍压制盘面
1.核心逻辑：宏观，美国2月JOLTS职位空缺降至1000万以下，近两年首次，3月ADP就业人数增14.5万人，远低于预期的21万人，而前值24.2万人，劳动力市场降温；美国2月工厂订单月率-0.7%，预期-0.5%，耐用品订单也不佳。基本面，供给，国内3月纯镍产量据SMM预计同比增38.89%，环比增1.16%；盘面持续下挫后镍盐转产电积镍利润大幅缩窄，排产推迟，影响4月产量；镍元素过剩压力下，转产预期仍在。需求，镍铁供强需弱，价格承压；湿法中间品供应续增，三元去库，电池级硫酸镍仍不乐观；纯镍4月旺季需求待观察。库存，4月4日沪镍期货库存931吨；LME镍库存43038吨；LME和上期所纯镍库存仍偏紧。综上，纯镍旺季需求待观察，镍元素过剩仍压制盘面。
2.操作建议：逢高沽空
3.风险因素：增产不及预期、累库不及预期
4.背景分析：
外盘市场：4月4日LME镍收盘23050美元/吨，涨0.39%。5日收盘22500美元/吨，跌2.39%。现货市场：4月4日俄镍升水5800元/吨，跌200元/吨；金川升水8200元/吨，跌300元/吨；BHP镍豆升水4000元/吨，持平。
