镍基本面
供应端，镍供应面临三大增量，一是3月1日俄罗斯诺里尔斯克镍公司被传出正在以人民币计价的方式向中国出售镍，现货价格定价采用上海期货交易所和伦敦金属交易所的混合价格，2022年诺镍产量同比增长13%达到21.9万吨，全球占比近7%。2月末开始，俄镍被LME暂停注册仓单，供应压力将进一步向国内转移，二是菲律宾雨季即将结束，菲律宾镍矿主产区的雨季一般从11月到次年的4月，中国自菲律宾的镍矿进口量季节性非常明显，三是计划内产能增速仍高，中国和印尼今年高品位镍铁产量增速高达15%，镍铁倾向于大量过剩，2023年印尼镍铁产量将达到140万吨左右，同比增加20%。
需求端，下游不锈钢持续高库存，部分钢厂减产控货。下游三元电池，电池级硫酸镍已经出现价格走弱迹象，目前以硫酸镍生产电积镍已经没有利润，导致电积镍产线已经推迟，另三元电池厂家频传减产消息，三元前驱体厂家减产消息密集，下游消费不畅。
现纯镍库存总体偏低，原料端镍铁厂开始减产，对镍价有一定支撑，但总体“强预期、弱现实"镍价难有大幅上涨动力。多空因素交织下预计镍价走势仍偏弱。
