沪镍今日跟随外盘下跌，NI2305 合约收于 173350 元/吨。宏观方面美国 3 月 ADP 就业人数增加 14.5 万人，不及预期和前值，叠加此前美国制造业 PMI 表现偏弱，市场担忧美国的衰退风险；然而欧佩克国家减产石油的计划又推升通胀预期，滞胀的环境下货币政策最难两全。市场预计 5 月是美联储最后一次加息，年内会进入降息周期。产业方面，SMM 数据显示一季度国内电积镍新增产能有限，产量难有更大增长，需要等待规划内新增产能投放，但目前有部分企业推迟投产规划。下游不锈钢企业减产；电池企业开工分化，容量电池相比动力电池回暖更早，新能源汽车对电池的需求没有明显改善，行业还在去库压力下；合金订单有回暖预期。现货升水变动不大，消费反馈依然偏弱。镍长期空头趋势因供应扩张尚未完结，但短期宏观预期好转叠加低库存水平可能带动价格反弹，建议避开反弹窗口遇阻力轻仓试空，上方阻力暂看 185000 元/吨一线。
