盘面反弹、消费转弱，镍板现货升水回落
1.核心逻辑：宏观，美3月CPI同比增5%，预期5.1%，前值6%，核心CPI同比增5.6%，预期5.6%，前值5.5%，CPI超预期降温，核心CPI因住房压力而略增；美联储3月会议纪要显示多位官员下调利率峰值预测，因担忧银行危机导致衰退；市场对年底前降息的预期上升。基本面，供给，电解镍同比预期仍增；盘面反弹，而硫镍镍价格继续下挫，昨日SMM电池级硫酸镍均价35500元/吨，再跌300元/吨，转产利润重新打开，镍元素过剩仍有向纯镍传导的压力；进口窗口打开，贸易商预售，现货紧张缓解。需求，近期不锈钢现货拉涨后，钢厂利润明显修复，镍铁价格有所反弹，但下游消费按需采购，观望为主，不锈钢、镍铁反弹空间有限；新能源增速放缓，三元对硫酸镍需求减少，而湿法中间品供应虽有减少出货但后期压力仍大，硫酸镍继续跌价；盘面反弹后，终端需求受抑制，镍板现货升水重新回落。库存，4月12日沪镍期货库存1154吨，增118吨；LME镍库存41364吨，减786吨；LME和上期所纯镍库存仍紧，交割品不足继续凸显。综上，盘面反弹、消费转弱，镍板现货升水回落，硫酸镍仍跌，转产电积镍利润重新打开，盘面反弹空间有限。
2.操作建议：逢高沽空
3.风险因素：增产不及预期、累库不及预期
4.背景分析：
外盘市场：4月12日LME镍收盘23670美元/吨，涨0.74%。现货市场：4月12日俄镍升水7200元/吨，跌600元/吨；金川升水8200元/吨，跌600元/吨；BHP镍豆升水3500元/吨，跌700元/吨。
