沪镍延续偏强震荡，NI2305 合约收于 181290 元/吨。宏观方面，昨夜美国 3 月通胀数据弱于市场预期，核心 CPI 略有反弹，美元跌回 2 月初的水平。相比来看，镍自 2 月初下跌，目前仍在低位，缺乏像样的反弹，没有体现金融属性。产业方面，不锈钢近期大幅反弹给出较高的即期利润，钢厂锁定低价原料后在 6 月合约大量套保，预计钢厂后市投、复产概率提高。硫酸镍相比之下仍显低迷，3 月新能源汽车产销同比大幅上涨，但电芯企业并没有感受到暖意，开工保持低位，原料价格持续走弱，关注碳酸锂何时企稳。今年虽然电积镍新增产能规划较多，但投产初期往往会有阶段性供需错配，镍价可能再度因低库存和硫酸镍价格出现分化。短期库存水平和上期所仓单数量都是历史低位，交割品注册流程还未结束，可交割品不足的问题仍然存在，需要防范基差大幅波动的风险。建议长线空头避开反弹窗口，阻力位于 19-19.5 万元/吨一线。
