沪镍延续偏强震荡，NI2305合约收于183630元/吨。宏观方面，美元连续3日快速下跌，反映市场对美国通胀担忧缓解，衰退预期增强。中国3月进出口数据超预期，带动市场氛围好转。产业方面，不锈钢近期大幅反弹给出较高的即期利润，钢厂锁定低价原料后在6月合约套保，预计后市投、复产概率提高。硫酸镍相比之下仍显低迷，3月新能源汽车产销同比大幅上涨，但主要依赖降价促销的手段消化库存，上游企业并没有感受到暖意，订单表现不佳，还需要时间修复，硫酸镍跌势未尽。今年虽然电积镍新增产能规划较多，但投产初期往往会有阶段性供需错配，镍价可能再度因低库存和硫酸镍价格出现分化，给出套利空间。短期库存仍在持续减少，交割品依然不足，宏观和产业环境趋稳，可能出现阶段性企稳反弹的行情。长线空头建议避开反弹窗口，阻力位于19-19.5万元/吨。
