低库存驱动反弹，但镍元素过剩仍有向纯镍传导的压力
1.核心逻辑：宏观，国内一季度GDP同比增4.5%，预期4%，增速超预期；3月社会消费品零售总额同比增5.8%，预期7.4%，前值3.5%，消费增速低于预期；3月房地产开发投资同比-7.2%，降幅环比扩1.5个百分点，商品房销售面积同比-3.5%，降幅环比缩0.1个百分点；3月制造业投资同比6.2%，前值8.1%。基本面，供给，电解镍开工高位，产量同比仍增；盘面反弹，纯镍和硫酸镍劈叉，转产利润再打开。需求，不锈钢拿货情绪回升，钢厂利润修复，镍铁反弹；新能源增速放缓，三元去库，湿法中间品仍过剩；盘面抑制镍板需求，现货升水回落。库存，4月18日沪镍期货库存1549吨；LME镍库存41466吨；LME和上期所纯镍库存偏紧。综上，低库存驱动反弹，但镍元素过剩仍有向纯镍传导的压力。
2.操作建议：逢高沽空
3.风险因素：增产不及预期、累库不及预期
4.背景分析：
现货市场：4月18日俄镍升水6600元/吨，跌200元/吨；金川升水6600元/吨，跌200元/吨；BHP镍豆升水3000元/吨，持平。
