2023 年 4 月，镍整体呈震荡上涨走势。截止4 月21 日，沪镍主力合约收盘价于 185200 元/吨，较 2023 年 3 月 31 日上涨约6.3%；LME期镍收盘于24650美元/吨，上涨约 4.3%。一级镍市场报价于 4 月有所回涨，截止4 月21日，纯镍价格报价 196250 元/吨，相较于 2023 年 3 月 31 日上涨约6.6%。究其原因，镍于一季度大幅下跌近 20%后市场进入回调阶段，宏观利多情绪于4 月份走强整体给予有色板块一定支撑作用，叠加一级镍供应放量不及预期和供应端挺价意愿走强，上行力量主导之下镍于 4 月份上涨。
宏观及行业热点事件来看，4 月 12、13 日美国陆续公布3 月CPI 及PPI数据，均不及预期，市场预计美联储 5 月将进行最后一次加息、随后将进入降息周期，美元指数震荡走弱给予有色板块上涨空间。国内方面，近期公布的一系列我国核心经济数据好于预期，使得市场乐观情绪有所提升，整体提振有色大盘。预计5月份在宏观情绪利多下有色板块得到一定支撑力量。消息面上，月初LME宣布一项针对镍的两年期改革计划，将为亚洲 I 类镍产品提供“快速上市通道”，预计将通过可能进入市场的额外库存增加流动性。此外，上海期货交易所公告于4月6 日收盘起下调镍合约交易保证金比例为 12%，涨跌停板幅度下调为10%；LME随后公告于 4 月 14 日收盘后下调镍合约保证金为5700 美元。沪镍及伦镍合约保证金下调旨在降低交易成本、促进服务实体，并有利于期镍市场流动性的恢复。基本面方面，镍在 4 月份仍维持二级镍供应过剩、需求“强预期、弱现实”的局面。镍矿供给方面，菲律宾雨季渐渐结束，镍矿到港量及矿端出口量均有所回升；矿厂受菲律宾矿价下跌较多影响，挺价意愿走强。精炼镍方面，现货价格在4 月份有所回升，市场成交回暖；前期过分乐观的电镍供应放量实际来看有所后置，对一级镍价格起到支撑作用。镍铁端，由于一季度镍铁价格下跌较多叠加一级镍价格再次走强，镍铁商看多情绪变强、挺价意愿明显。需求端，不锈钢受终端需求不佳影响，现货报价仍有跌幅；虽 4 月份去库量可观但库存压力仍然较大；后期需关注基建、房地产的回暖情况。新能源领域，4 月以来硫酸镍价格仍有所跌幅，三元电池整体处于被动去库阶段；新能源车销量4 月销量不及市场预期，加速硫酸镍价格下行。
总体而言，镍在 4 月份基本面仍维持供需部分过剩的局面，后期重点关注终端产业需求回暖情况以及电积镍产能的释放。5 月份预测镍将继续维持供应部分过剩的局面，预测镍价将于 5 月份呈震荡下行走势。建议投资者前期保持短线思路、重点关注阶段性反弹节奏及趋势的持续性，长期空单可继续持有。风险点：国内、LME 库存仍处低位。
2023年5月国信期货镍月报
