镍：低库存支撑，但内外宏观预期走弱，偏弱运行
【现货】4月26日，SMM1#电解镍均价188250元/吨，环比-3200元/吨。进口镍均价报187900元/吨，环比-3400元/吨；基差3250元/吨，环比-500元/吨。
【供应】据SMM，2023年3月全国精炼镍产量共计1.76万吨，环比上调1.73%，同比上升39.68%。近期部分俄镍资源清关入市，俄镍升水明显下滑。
【需求】临近五一假期企业有节前备库需求，镍价下跌后，市场成交略有回暖。三元前驱体企业对硫酸镍价格接受度下滑，硫酸镍价格下跌。镍铁价格预期企稳，不锈钢市场成交好转后再度回归清淡，目前库存绝对值仍然偏高。合金和电镀企业逢低采购，高价抑制成交。
【库存】4月21日，LME镍库存41124吨，周环比持平；SMM国内六地社会库存4936吨，周环比增加161吨；SHFE镍库存1496吨，周环比减少775吨；保税区镍库存4300吨，周环比持平。全球显性库存50360吨，周环比增加161吨。
【逻辑】国内精炼镍产量稳中有增，新增产能预期集中在Q2投放，月底有进口资源陆续流入。目前新增产能释放兑现前，供应增量有限，显性库存低位，对镍价具备支撑。短期仍然处于高估值区间，高价抑制需求，中期供应放量预期仍在，二季度向后看供需平衡边际走弱，SHFE和LME两市扩充可交割品将缓解仓单不足矛盾，镍价重心下移的大方向思路不变。近期内外宏观预期共振走弱，市场情绪悲观，空单持有，长假将至，注意利润保护。
【操作建议】长假将至，空单注意利润保护
【短期观点】谨慎偏空
