镍价隔夜延续下跌，NI2306 合约收于 168690 元/吨。宏观层面，昨日公布国内物价和社融表现不佳，加重市场对经济前景的担忧，工业品共振下行。产业方面，5 月原生镍供需紧平衡，主要因下游不锈钢增产提供了消费的边际增量，但钢厂供应增加需求偏弱，库存压力累积，利多正在慢慢转为利空。下游电芯企业成品库存还没消化完，导致对三元正极需求尚未复苏，企业采购原料仍相对谨慎，硫酸镍价格仍在下跌，与纯镍价差在 2-3 万之间。现货市场，昨日俄镍现货升水继续小幅下调，不过 LME 库存再度下降，内弱外强导致进口维持亏损。短线镍价受宏观预期主导，关注美元走势；中线供需转向过剩，保持逢高布空的思路。
