镍价近期在 16 万附近震荡。宏观方面美国债务上限谈判达成，且美国非农就业超预期，美元出现反弹。中国经济数据弱于预期，市场等待救市政策出台。产业方面，需求端原生镍消费整体稳中有升。其中电镀合金消费平稳增长，提振金川镍的消费；不锈钢 6 月排产计划保持高位；三元材料受小动力和容量电池拉动回暖，高镍三元占比收缩，硫酸镍需求缓慢企稳。供应端，6 月原生镍仍有新产能建成投产，原生镍过剩进一步扩大；特别是纯镍爬产叠加俄镍进口，供应增速高于需求增速，国内已经开始累库，月差有进一步下降的空间。现货市场金川镍消费偏刚性，稳中有升，俄镍后市预计仍有到港，且可用电积镍替代，二者升水有分化，整体成交尚可。短期宏观预期变化较快，可能呈现宽幅震荡，操作需要更加谨慎，中长期仍在空头趋势。
