展望六月份,基本面的好转或将助推镍价震荡反弹。在海外疫情仍存不确定下,原料供给或将维持紧张。国内港口镍矿库存持续去库,截至 5 月 15 日,10港口镍矿库存降至 789 万吨,同比减少 36.59%。缺矿的态势延烧至镍铁端,部分镍铁冶炼企业利润倒挂,检修、减产增多,4 月份产量同比减少 19.91%,预计 5月国内镍铁产量将继续回落。消费端,在多项政策加持下,国内的经济复苏形式好于预期,家电开工率接近满产,传统汽车和新能源汽车景气度均迅速回暖,对镍下游不锈钢和硫酸镍均起到提振作用。需求改善下,不锈钢价格走强,利润水平逐渐改善,且钢厂接单良好,根据钢厂排产计划,5、6 月份产量有望持续增加,达到去年同期水平。综上所述,因东南亚疫情蔓延,我国未来镍矿供应出现严重不确定性,同时下游不锈钢也在消费探底回温和生产商主动去库下迎来拐点,短中期内镍价具备反弹的基础,主要波动区间 100000 元/吨-110000 元/吨。