9、10月份国内钢厂受限电影响产量大幅下滑，据Mysteel数据显示10月份国内不锈钢粗钢产量为225万吨，环比减少6.29%，同比减少19.34%；其中300系123.55万吨，环比减2.27%，同比减8.54%；11月虽然国内限电仍存在，但福建、广西、广东等主产区均有缓解，排产均环比10月增加；据Mysteel数据显示11月份国内不锈钢厂粗钢预计排产258.12万吨，环比增14.39%，其中300系138.81万吨，环比增12.35%。9、10月国内不锈钢产量大幅下降，但不锈钢库存却并没有呈现大幅去库的情况，限电也影响到了国内不锈钢需求，11月虽然限电有所缓解，但不锈钢需求仍然偏弱，现货市场成交清淡，预计后续不锈钢将有所累库，价格也将偏弱运行。
随着不锈钢价格的下跌，目前不锈钢厂利润大幅下降，利润率降至3%以下。而且不锈钢价格仍处在承压下行预期中，未来利润空间或再度收窄，300系钢厂向原料端施压，再加上先点缓解下国内镍铁产量也有所恢复，本周高镍铁价格下跌40元/镍吨至1485元/镍吨，后续价格或仍将有所下滑。但因印尼镍铁产线投产进度不及预期，10月印尼中高镍铁产量7.16万镍吨，环比仅增加0.53%，印尼镍铁回流不及预期，国内镍铁产量虽有所恢复但程度有限，国内镍铁整体处于供应偏紧的状态。
目前菲律宾苏高里矿区已进入雨季，镍矿发货量下降。虽然此前在国内需求减少的情况下 镍矿价格有多回落，近期镍矿海运费持续下降，三描礼士—连云港镍矿海运费已由月初19美元/湿吨下降至14美元/湿吨，运输成本下降的情况下，镍矿价格仍有下降压力。但镍矿供应偏紧，下调空间也有限。
库存方面，因进口盈利窗口打开，近几个月纯镍进口大幅增加，国内纯镍有所累库，上期所镍库存继续累库102吨至 8036 吨，但LME 镍库存延续去库，整体纯镍库存依然处于低位。
整体来看，不锈钢价格回落货对镍价有所拖累，但不锈钢排产环比增加使得镍需求回升，而且镍供应端偏紧库存处于低位，镍基本面对镍价支撑较强，后续镍价仍有走高可能，建议逢低建立多单。
分析师：李瑶瑶
从业资格号：F3029554
投资咨询从业证书号：Z0014443
