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加息风暴叠加基本面转弱沪镍中线转空

2022年06月30日 08:12:16 ​期货日报

期货日报6月30日报道:近期,有色板块波动剧烈,在走出连续下跌行情后大幅反弹。沪镍也不例外,自反弹高点跌幅超过25%,本周前两天反弹幅度达6%。加息风暴叠加供需转弱,沪镍进入空头市场,但连续下跌后价格已经反弹,注意不要杀跌。

宏观面上,加息风暴来临。6月15日晚间,美联储宣布加息75bp,将联邦基金利率目标区间上调至1.5%—1.75%。美联储或扩大加息步伐以稳定通胀预期,7月仍然存在加息75bp的可能。这是自1994年以来美联储从未采取过的举措。另外美联储主席鲍威尔在向参议院作证时预测经济将衰退。这种悲观情绪叠加传递到商品市场,大部分商品跌势明显,镍跌幅相对较大。

从基本面来看,供应仍然是增加的,需求端下游不锈钢产量没有明显复苏,总体供需格局朝着偏空方向发展。

镍矿偏紧状态持续

能源和人工成本抬升,加上海运费高位,进口镍矿价格维持高位。最新数据显示,5月中国进口镍矿384.41万吨(海关数据干湿混合),环比增加54.42%,同比增加4.4%,镍矿进口量终于回升,因雨季结束。但就一、二季度来讲,进口水平不及往年,主因菲律宾天气较差,雨季影响大于往年。菲律宾发船数不及预期,加上在疫情防控顾虑下国内厂家加快提货,使得港口库存仍然很低。截至6月24日,全国港口镍矿库存较前一周仅增加28.3万湿吨,至516.35万湿吨,仍然处于五年同期低位。镍矿偏紧状态仍在持续,较难缓解。

预计后市供应增加

供应方面:镍生铁产量减少、电解镍、硫酸镍产量增加,预计6月供应增加。

数据显示,5月份全国镍生铁产量为3.61万吨,环比下降4.68%,同比增长1.31%。供应宽松,需求走低,镍铁价格走低,挤压利润。预计6月产量为3.54万吨,减少740吨。

5月全国电解镍产量1.43万吨,环比增长10.59%,同比增长15.11%,预计6月增加500吨。

5月全国硫酸镍产量2.33万吨金属量,环比增长7.5%,同比增长8.26%,原因是5月MHP生产硫酸镍利润修复,预计6月增加1300吨。

纯镍和镍铁进口由于前期亏损较大,增加不明显。但是目前纯镍进口转为盈利,镍铁随着后市印尼NPI逐步投产,预计镍铁进口增加。

需求端复苏不明显

需求复苏不明显。5月份全国不锈钢产量总计约293万吨,较4月份总产量仅增加3万吨,预计6月不锈钢利润持续转弱,企业停产检修等使得减产继续,预计产量278万吨,减少15万吨。

新能源汽车增速略有回升。5月汽车产销分别完成192.6万辆和186.2万辆,环比分别增长59.7%和57.6%,同比分别下降5.7%和12.6%。

注意不要杀跌过度

截至6月23日,上期所镍库存数据为2564吨,较上一周减少924吨。LME镍库存为67320吨,较前一周减少1416吨。注销仓单占比下降至15.3%,表明后市库存减少动能减弱。

库存仍处于5年最低位,主要是前期价格高位下延期订单逢低补库所致,虽然库存下降持续性存疑,但极度低位的库存令价格随时反弹,注意不要杀跌。

目前来看,加息风暴波及资本市场,预计7月美联储会议再度强加息,叠加供应增加,下游不锈钢需求复苏偏弱,沪镍中线转空。但也有一些因素支持反弹,如镍矿供应仍然偏紧,镍整体库存处于低位,价格也随时可能反弹,加上沪镍的弹性很大,从图形上看是通道式下跌,目前处于通道下沿。注意沽空节奏,不要过度杀跌。(作者单位:国海良时期货)

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