上周国内外镍价走势继续回落,并创下了新低,重回下跌走势。镍矿方面,周五镍矿 1.5%CIF 均价 88.5 美元/湿吨,较此前一周均价下降3 美元/湿吨,国内不锈钢及镍铁行情低迷,镍铁价格下行逐步逼近成本线,在低利润空间的环境下对镍矿价格产生压力。镍铁方面,周五SMM8-12%高镍生铁均价 1450 元/镍点(出厂含税),下降 65 元/镍点;周内市场出现多笔成交,市场成交价格在 1460-1470 元/镍点(到厂含税)之间,市场成交及询盘报价均在走弱,镍铁价格弱势震荡。上周国内外镍价再度出现了大幅回落,主要原因还是来自于宏观和供需两个方面。此前我们已经提及,美国通胀数据超预期,紧缩压力大幅增加,虽然周中的美联储利率决议之后,表态相对鸽派,但是我们认为未来短期之内通胀难以缓解情况下,未来紧缩压力不会下降。其次是供需方面的压力,在疫情改善之后,国内终端需求恢复却并不尽如人意,特别是不锈钢消费不佳,生产利润下滑,整体开工出现了下滑,对于镍铁需求也开始明显下降。而此前支撑镍价的纯镍库存紧张问题,也在进口窗口打开之后有所缓解。综合来看,宏观和供需两个方面压力让镍价出现了明显回落。
整体来看,我们认为镍的长期结构性缺口有望在下半年得到改善,同时需求端难以持续向好,也将在未来长期拖累镍价,虽然短期市场情绪支撑镍价,但镍价未来仍有做空机会。