周度回顾：本周Ni2402合约大幅下跌。宏观面，国外方面，美国11月核心PCE物价指数显示通胀持续降 温，令市场对美联储降息预期进一步增加；国内方面，受11月工业企业利润增长加快影响，市场对需 求前景持乐观态度；宏观利好情绪在一定程度上支撑镍价。基本面，近期，上期所累库速度放缓，而 LME库存大幅增加，海外累库压力加大，伦镍沪镍双双下跌。
行情展望：宏观面，目前市场对美联储降息预期令美元持续走弱，弱势美元在一定程度上利好镍价。 基本面，原料端，在菲律宾进口量减少，国内产能高位运行的情况下，镍矿港口库存将持续去库；供 应端，采购硫酸镍生产电积镍利润持续倒挂，在亏损的情况下炼厂生产速度放缓，但受制于固定成本， 12月精炼镍产量预计仍维持高位。库存方面，受国内新增产电积镍转向海外交仓，本周上期所小幅累 库，LME大幅累库，后续在需求缺乏改善的情况下，库存将继续积累。整体来看，国内外宏观情绪对镍 价有提振作用，但镍市供强需弱的格局依旧，使得镍价承压。
策略建议：操作上，Ni2401合约建议震荡偏空交易，注意操作节奏。
周度回顾：本周SS2402合约小幅下跌。上周日印尼青山工业园发生爆炸，由于该园区为大型不锈钢生 产基地，受消息影响，周一早盘不锈钢大幅高开，向上突破14万/吨关口；周二至周四市场相对平稳， 不锈钢在14元/吨附近整理；周五，镍价大幅下跌，不锈钢受联动，跟随镍价下跌。
行情展望：原料端，镍铁供应减少的同时价格有所企稳将在成本端支撑不锈钢价格；供应端，随着不 锈钢生产利润好转，12月不锈钢产量预计有所回升；库存方面，本周不锈钢社会库存继续去化；需求 端，终端行业表现依旧不佳，不锈钢需求仍然偏弱。整体来看，不锈钢虽在库存去化和成本支撑下有 一定上涨空间，但受钢厂复产影响，后续供给有增加的预期，价格也受到一定抑制。
策略建议：操作上，SS2402合约合约建议短线震荡交易，注意操作节奏。
研究员：蔡跃辉
期货从业资格号F0251444
期货投资咨询从业证书号Z0013101
助理研究员：
李秋荣 期货从业资格号F03101823
王凯慧 期货从业资格号F03100511
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