镍品种:
本周镍价震荡先稳后降,沪镍主力合约2402开于129870元/吨,收于125210元/吨,较上周收盘下跌4.19%,最低曾下探到125120元/吨,最高回弹至132000元/吨。精炼镍现货市场成交整体一般,下游成交仍多以刚需采购为主,现货升水走势分化,其中金川镍、俄镍升水略有下调,镍豆升水有所走强。SMM数据,本周金川镍升水下降250元/吨至3500元/吨,俄镍升水下降75元/吨至-200元/吨,镍豆升水上涨300元/吨至-2700元/吨;LME镍0-3价差上涨2美元/吨至-228美元/吨。本周LME镍库存明显增加,较上周增加7998吨至64056吨,国内镍库存数据暂未更新,全球精炼镍显性库存(本周仅考虑LME镍库存的增加)增幅明显。
■ 镍观点:
镍处于较低库存、偏弱预期的格局之中。当前供强需弱格局未改,镍供应持续增长,但消费未见起色,过剩格局持续,镍供需偏空,当前原生镍已处于全面过剩状态,精炼镍国内库存、LME库存持续累积,镍产业链供应充裕,加之近期镍铁、硫酸镍价格走弱,外购原料生产电镍成本明显下挫,镍中线以维持逢高卖出套保思路对待。前期镍价持续下挫,镍产业利润收缩严重,镍价继续迅猛下行的主动性不足。当前镍价相较于产业链其他环节的偏低估现象得以修复,短期价格或偏弱震荡运行。
镍策略:
中性。
■ 风险:
精炼镍项目进展不及预期、镍主产国供应变动。
304不锈钢品种:
本周不锈钢期货价格先震荡运行,周五跟随镍价明显回落,不锈钢主力合约2402开于13950元/吨,收于13680元/吨,较上周收盘下跌1.69%。本周不锈钢现货价格较上周持稳运行,基差小幅上涨,目前仍处于极低水平,周内现货市场交投整体一般。本周五无锡市场304不锈钢冷轧基差上涨105元/吨至130元/吨,佛山市场304不锈钢冷轧基差上涨55元/吨至30元/吨。Mysteel数据,本周无锡和佛山300系不锈钢社会库存减少0.21万吨至51.11万吨,对应幅度为-0.4%,其中热轧库存增加0.06万吨至20.43万吨,冷轧库存减少0.27万吨至30.68万吨,300系不锈钢社会库存小幅下降。SMM数据,本周高镍生铁出厂含税均价较上一周上涨5元/镍点至915元/镍点,内蒙古高碳铬铁价格较上一周持平为8600 元/50基吨。
■ 不锈钢观点:
304不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应转弱、预期需求向好、库存压力转弱的格局中。11月份300系不锈钢产量继续小幅回落,终端消费未有明显改善。随着近期不锈钢盘面价格的回升,不锈钢厂、镍铁厂利润情况有显著改善。当前宏观预期向好,叠加成本支撑,短期来看不锈钢价格或震荡运行,但是镍铁与不锈钢产能皆有一定的过剩,而且成本端价格重心仍低位运行,长期来看不锈钢价格或随成本端价格偏弱运行,后续关注不锈钢成本端价格变化情况。
■ 不锈钢策略:
中性。
■ 风险:
印尼政策变化、不锈钢厂实际减产不及预期。