因菲律宾镍矿供应逐渐恢复,镍价短期上行力量有所不足,当下镍价或进入震荡阶段,但需重点关注后期印尼疫情可能对供应产生的影响。进入五月菲律宾镍矿供应将逐渐恢复,印尼虽有供应炒作题材,但短期实际供应并未受到影响,短期镍价上行力量稍显不足。需求端中国不锈钢库存压力大幅缓解,但镍铁价格上涨后,不锈钢利润再次转差,五月份不锈钢产量可能略有提升。中线镍供应过剩格局依然持续,需求受到疫情影响较为严重,三元电池需求短期或难有亮点,而供应端印尼镍铁产能仍在持续增长,疫情影响下的供应受限只是短期现象,中线镍价仍不乐观,后期全球镍供应或需部分产能出清,镍价才能迎来真正拐点。