短期印尼禁矿利好大部分已经被价格消化,四季度如果其他镍矿主产国(菲律宾、新喀)供应没有太大变化,则镍价继续上升的动力可能暂时不足。镍豆库存虽然大幅下滑,但可能主要转为隐性库存而非下游消化。不过当前镍利空依然有限,300系不锈钢大量减产与镍铁供应过剩的利空并未出现,因此镍价可能下有支撑、上缺乏动力,价格或维持高位震荡,而打破震荡格局的因素在于其他镍主产国的供应变动(向上)或300系不锈钢开始出现明显减产(向下)。近期印尼镍铁投产进度加快、传统镍企产量环比上升、300系不锈钢产量出现小幅下滑,短期镍价可能存在调整的风险。