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政策回顾
8月19日，印尼总统佐科•维多多称，印尼今年可能会对镍征收出口税。维多多总统表示，希望最终能够停止所有原料镍的出口。印尼对镍征收出口关税事件再次被市场关注，镍价短暂冲高。
早在2021年9月印尼投资部长表示，印尼正在考虑对镍含量低于70% 的镍产品征收出口税，以推动镍电池产业链发展。今年1月，印尼海洋与投资事务部副部长Seto在接受采访时表示，印尼政府正在研究NPI和FENI 的出口税，该税可能将于2022年实施，政府正在评估合适的税率；Seto举例表示如果镍价升至15000美元/吨，可能会征收2%的税，镍价越高税率会越高。8月1日，印尼高级官员称，印尼将于第三季度拟对镍生铁、镍铁征收出口税。但官方未明说出口征税幅度。据Mysteel调研了解，经过印尼官方多次商讨和路演，预计印尼镍铁及镍生铁的出口征税幅度目前在2-3%。
结合过往的商议以及印尼官员的发声，印尼或将在2022年三季度对镍生铁及镍铁开始征税，征税幅度在2-3%；而且征税幅度存在跟镍价变动的可能。
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印尼大量镍铁回流持续冲击国内镍铁生产
2019年以后印尼镍铁产能快速扩张，2021年印尼累计产镍铁84.2万金属吨，同比增加47.5%。2022年印尼镍铁延续高增长趋势，1-7月印尼累计产镍铁63万吨，同比增加32.6%。据统计，2022年印尼将新增70条镍铁产线，镍铁产量增加约35万吨。2023年印尼仍有大量新增镍铁项目。
自2020年印尼禁矿以来，印尼镍铁成为全球镍供应的重要补充，尤其是中国。禁矿以来，中国镍铁进口量开始超过国内产量，2021年国内镍铁产量为44.36万吨，进口镍铁58万金属吨，其中自印尼进口占比达85%；2022年随着印尼新增镍铁产能继续释放，该趋势进一步发展。而且由于我国的镍铁厂面临高矿价、高运费、高电价、高燃料价、高劳动力成本、高环保成本的压力，印尼镍生铁使用本土红土镍矿，生产成本低廉，相比我国镍铁拥有巨大的成本优势。2022年因印尼镍铁大量回流，印尼低成本镍铁对国内镍铁企业冲击巨大。而且因国内镍铁下游需求疲弱，镍铁价格持续下跌，国内镍铁厂利润降至低位，7月国内镍铁产量大幅下滑，而印尼镍铁利润率仍在40%以上。7月国内镍铁产量同比下降24.4%，1-7月国内镍铁累计产24.2万吨，同比下降13.3%；1-7月国内累计进口镍铁40.55万吨，同比增加19.4%，其中自印尼进口占比攀升至90%以上。未来随着印尼镍铁新增产能继续释放，印尼低成本镍铁将继续冲击国内镍铁生产，国内镍铁产量或进一步下降。
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征收关税对镍价影响不大
目前印尼镍铁价格在161美元/镍附近，印尼镍铁成本大概在700-800元/镍，如果按照2-3%的出口征税来算，印尼镍铁进口成本将增加3-5美元/镍（按照6.8的汇率，20-35元/镍），相比于目前国内镍铁企业1200-1350元/镍的生产成本，印尼镍铁成本优势仍然较大。因印尼镍铁产量仍将维持高增长，国内镍铁进口也将维持高位；但国内不锈钢企业在库存及销售压力下，300系不锈钢厂生产亏损持续减产，镍铁需求疲弱。加征关税或难以将成本传导至下游，关税或将挤压印尼镍铁企业利润。但考虑到目前印尼镍铁企业仍有40%以上的利润率，关税对印尼镍铁企业生产和未来投产进度影响不大。
不过目前仍不确定最终政策落地时间和关税幅度，而且征税幅度存在跟随镍价变动的可能，关税落地后，短期或仅在情绪面对镍价造成一定冲击，在全球原镍供应过剩的压力下，镍价整体仍以下跌趋势为主。未来亦不排除印尼对镍含量小于70%的镍中间品和部分高冰镍征收关税，长期来看，以更高附加值镍产品出口是印尼政府以后的政策导向，近年来印尼引入多家新能源电池产业相关的企业，致力于将新能源电池加工产业留在印尼本土。未来印尼镍出口政策将重塑全球镍贸易和供需格局。
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本文图片来源：Mysteel，新湖期货研究所
分析师：李瑶瑶
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