镍品种:
本周镍价先抑后扬,波动幅度较大,沪镍主力合约2401开于127500元/吨,收于129830元/吨,较上周收盘上涨0.53%,最低曾下探到121800元/吨,最高上行至134670元/吨。周一镍价维持弱势,继续迅猛下跌,周二由于空头获利离场,带动市场涨价情绪,镍价反弹上行,周三涨价情绪犹在,周四周五再度重回基本面。精炼镍现货市场成交氛围逐渐由好转差,下游观望情绪升温,现货升水走势分化,其中金川镍升水略有上涨,俄镍升水小幅下行。SMM数据,本周金川镍升水上涨700元/吨至3100元/吨,俄镍升水下降150元/吨至-250元/吨,镍豆升水持平为-2500元/吨;LME镍0-3价差上涨34美元/吨至-197美元/吨。本周沪镍库存减少802吨至11821吨,LME镍库存增加1416吨至46314吨,上海保税区镍库存增加100吨至4400吨,中国(含保税区)精炼镍库存减少17吨至20617吨,全球精炼镍显性库存增加1399吨至66931吨,全球精炼镍显性库存小幅增加。
■ 镍观点:
镍处于较低库存、偏弱预期的格局之中。当前供强需弱格局未改,镍供应持续增长,但消费未见起色,过剩格局持续,镍供需偏空,当前原生镍已处于全面过剩状态,精炼镍国内库存、LME库存持续累积,近期镍铁镍湿法中间品自印尼集中回流国内,镍产业链供应充裕,加之近期镍铁、硫酸镍价格走弱,外购原料生产电镍成本明显下挫,镍中线以维持逢高卖出套保思路对待。不过由于近期镍价持续下挫,镍产业利润收缩严重,镍价相较于产业链其他环节甚至出现偏低估现象,镍价下行主动性不足,短期价格或偏弱震荡。
镍策略:
中性。
■ 风险:
精炼镍项目进展不及预期、镍主产国供应变动。
304不锈钢品种:
本周不锈钢期货价格紧跟镍价走势,不锈钢主力合约2401开于13665元/吨,收于13695元/吨,较上周收盘持稳,但本周不锈钢价格波动较大,最低曾下探到13510元/吨,最高上行至14090元/吨。本周不锈钢现货价格先抑后扬,基差小幅走强,目前处于偏低水平,周内在涨价氛围带动下现货市场交投氛围相对较好。本周五无锡市场304不锈钢冷轧基差上涨250元/吨至365元/吨,佛山市场304不锈钢冷轧基差上涨50元/吨至265元/吨。Mysteel数据,本周无锡和佛山300系不锈钢社会库存减少2.58万吨至57.92万吨,对应幅度为-4.27%,其中热轧库存减少1.29万吨至25.05万吨,冷轧库存减少1.29万吨至32.87万吨,300系不锈钢社会库存降幅明显。SMM数据,本周高镍生铁出厂含税均价较上一周下降17.5元/镍点至940元/镍点,内蒙古高碳铬铁价格较上一周持平为8500 元/50基吨。
■ 不锈钢观点:
304不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应转弱、预期需求向好、库存压力偏大的格局中。10月份300系不锈钢产量明显回落,终端消费未有明显改善。虽然当前镍铁与不锈钢产能皆有一定的过剩,并且成本端价格重心持续下移,但是因为不锈钢价格的走弱幅度更大,镍铁厂、不锈钢厂亏损加剧,不锈钢价格下行空间或有限,而且当前不锈钢厂实际减产力度相对较大,加之宏观预期向好,不锈钢价格或偏弱运行,建议暂时观望。
■ 不锈钢策略:
中性。
■ 风险:
印尼政策变化、不锈钢厂实际减产不及预期。