镍品种:
本周镍价窄幅震荡运行,沪镍主力合约2401开于133530元/吨,收于132080元/吨,较上周收盘下跌1.30%,最低曾下探到128790元/吨,最高回弹至134760元/吨。上半周受碳酸锂迅速回跌的情绪影响,镍价开始回落,下半周情绪转阳,镍价逐步回弹。精炼镍现货市场成交氛围整体一般,下游观望情绪犹在,现货升水走势分化,其中金川镍升水略有上涨,俄镍升水小幅下行。SMM数据,本周金川镍升水上涨150元/吨至3300元/吨,俄镍升水上涨50元/吨至-100元/吨,镍豆升水上涨150元/吨至-2500元/吨;LME镍0-3价差下降29美元/吨至-227美元/吨。本周沪镍库存增加502吨至13358吨,LME镍库存增加912吨至49176吨,上海保税区镍库存持平为3500吨,中国(含保税区)精炼镍库存持平为20897吨,全球精炼镍显性库存增加912吨至70073吨,全球精炼镍显性库存小幅增加。
■ 镍观点:
镍处于较低库存、偏弱预期的格局之中。当前供强需弱格局未改,镍供应持续增长,但消费未见起色,过剩格局持续,镍供需偏空,当前原生镍已处于全面过剩状态,精炼镍国内库存、LME库存持续累积,镍产业链供应充裕,加之近期镍铁、硫酸镍价格走弱,外购原料生产电镍成本明显下挫,镍中线以维持逢高卖出套保思路对待。不过由于前期镍价持续下挫,镍产业利润收缩严重,镍价相较于产业链其他环节甚至出现偏低估现象,镍价下行主动性不足,短期价格或偏弱震荡运行。
镍策略:
中性。
■ 风险:
精炼镍项目进展不及预期、镍主产国供应变动。
304不锈钢品种:
本周不锈钢期货价格震荡回升,不锈钢主力合约2402开于13385元/吨,收于13670元/吨,较上周收盘上涨1.75%,最低曾下探到13260元/吨,最高上行至13715元/吨。本周不锈钢现货价格小幅上行,基差有所下降,目前处于偏低水平,周内现货市场交投氛围整体偏弱。本周五无锡市场304不锈钢冷轧基差下降85元/吨至110元/吨,佛山市场304不锈钢冷轧基差下降185元/吨至10元/吨。Mysteel数据,本周无锡和佛山300系不锈钢社会库存减少3.32万吨至52.63万吨,对应幅度为-5.93%,其中热轧库存减少1.3万吨至22.43万吨,冷轧库存减少2.01万吨至30.2万吨,300系不锈钢社会库存降幅明显。SMM数据,本周高镍生铁出厂含税均价较上一周持平为910元/镍点,内蒙古高碳铬铁价格较上一周上涨100元/50基吨至8600 元/50基吨。
■ 不锈钢观点:
304不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应转弱、预期需求向好、库存压力偏大的格局中。11月份300系不锈钢产量继续小幅回落,终端消费未有明显改善。虽然当前镍铁与不锈钢产能皆有一定的过剩,并且成本端价格重心持续下移,但是因为不锈钢厂、镍铁厂亏损情况并未得到实质性的明显改善,不锈钢价格下行空间或有限,而且当前不锈钢厂实际减产力度相对较大,加之宏观预期向好,不锈钢价格或震荡运行。
■ 不锈钢策略:
中性。
■ 风险:
印尼政策变化、不锈钢厂实际减产不及预期。