广州期货-一周集萃-镍&不锈钢-供强需弱,镍价颓势难改-20231224
2023年12月24日 13:33:08
广州期货
镍:
行情回顾
截至12月22日,沪镍主力2401合约收盘130740元/吨,周内呈现下跌走势,较上周跌幅1.01%,主要运行区间129830 -133390元。
逻辑观点
宏观方面:美国三季度GDP及PCE物价指数均出现下修,低于预期值,体现美国通胀持续放缓,进一步支撑美联储降息预期,宏观氛围整体偏乐观。
成本方面:对于MHP而言,回流国内数量持续增加,而下游硫酸镍减产带来需求下降,MHP价格持续下行。硫酸镍处于原料宽松、需求萎靡、年底资金占用压力大的境况,但价格已破成本线,在挺价情绪下硫酸镍价格企稳,往前看,硫酸镍进口税率降为0%,为外采硫酸镍生产精炼镍的成本支撑打开下降空间。
供需方面:供应端,由于原料价格持续下跌,精炼镍利润有所修复,产量环比增加。需求端,不锈钢厂积极复产,对镍需求好转;三元材料仍肩负减产去库压力,对镍需求持续下降;合金和电镀对镍需求表现较为平稳,但需求量级有限。
库存方面:虽需求略有改善,但仍不足以消化供应增量,海内外镍库存维持累库趋势,据Mysteel数据,本周中国精炼镍社会库存增加306吨至21858吨,增幅1.42%,沪镍库存刷新近三年最高位;LME镍库存增加4500吨至53676吨,增幅9.15%。
行情展望及投资建议
综合而言,虽然宏观情绪偏多,但需求未有明显改善,供应过剩格局仍然深刻,沪伦两市镍库存增幅明显,给镍价带来压力,加上成本支撑仍存在下跌空间,预计镍价延续震荡偏弱态势,运行区间参考(129000,132000)。
风险提示
国内消费超预期好转;镍主要供应国政策变动;海外宏观风险。
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